摘要
星链造血、星舰押注、巨额Capex砸AI，SpaceX商业飞轮全景拆解。 北京时间2026年8月5日凌晨，SpaceX正式发布了上市后的首份季度报告（ 2026年Q2，截至6月30日 ）。 几个关键数字： Q2总营收78.14亿美元，同比增92%； 净亏损从10.08亿收窄至5.41亿美元。 IPO净收益857亿美元加250亿美元债券发行后，现金储备站上1000亿美元，未履约订单475亿美元。 这份财报再次显示，SpaceX的业务形态已经彻底变化，它不再是一家火箭公司。 从火箭公司到基础设施巨头 SpaceX将业务拆分为三个板块，即航天（Space）、通信（Connectivity）、人工智能（AI）。 三者的财务画像差异巨大，放在一起看才能理解这家公司现在到底靠什么赚钱、又在往哪里砸钱。 2026年第二季度与上半年核心财务数据汇总 这张表有三个容易被忽略的点。 第一，营收结构已经彻底翻转。 Q2通信板块贡献55%营收、AI贡献33%，航天只剩12%。 如果把时间拉回两三年前，航天发射还是SpaceX的标签性业务。现在它是第二大收入来源中排名最后的板块。 从利润看更极端，通信板块单季运营利润16.56亿美元，航天和AI合计亏损18亿美元。通信板块一个人养着另外两个板块。 第二，亏损收窄的拐点出现在Q2，H1数据没那么好看。 Q2运营亏损仅1.43亿美元，但上半年合计亏损20.86亿美元，是去年同期的2.2倍。 这意味着Q1仍在大幅烧钱，Q2的改善来自通信板块利润释放和AI板块亏损收窄的双重作用。 单季数据好看，但全年能否延续，取决于Q3通信板块能否维持增速、AI板块能否继续缩窄亏损。 第三，资本开支的结构暴露了战略重心。 Q2总资本开支183.69亿美元，其中AI板块独占158.28亿美元，占比86%。 航天和通信的资本开支同比增幅只有20%出头，AI板块同比增2013%。这笔钱主要用于Colossus II算力中心建设和服务器采购。 SpaceX正在用发射和通信赚来的现金，补贴一场规模空前的AI基础设施投入。 支撑这场投入的资本底盘来自Q2的两笔历史性融资： 股权融资：6月15日IPO，发行6.