摘要
近日，公牛集团迎来了上市以来首次营收利润双降的“财务成绩单”。 根据财报，2025年公司实现营收160.26亿元，同比-4.78%；归母净利润40.71亿元，同比-4.72%；扣非后归母净利为36.25亿元，同比-3.13%。传统主业和新业务都没有出现较优质的增长，被认为是其业绩下滑的主要原因。 一直困扰公牛的成长性问题，仍未解决。对公司传统主业面临的增长困境，公牛集团内部人士表示，公司业务自身具有相对稳健性，营收利润下滑确实是有大环境需求因素的影响，跟消费、地产、装修都有联系，在需求相对较弱的状态下，确实对经营带来更大挑战和困难。 实际上，公牛集团近年来一直谋求开辟新能源等新市场，但其营收占比一直较低，且新能源业务增速暴跌，从2024年的104%跌至2025年的5.71%。 虽然业绩疲软，但董事长阮立平的薪酬相比2024年还有微增，涨薪幅度达2%。此外，在2025年第四季度，副董事长阮学平（阮立平的弟弟）进行了大幅减持，一共减持了3617万股，减持公牛集团的股权比例为2%，一共套现高达14.56亿元。 传统主业面临双重困境 电连接、智能电工照明、新能源是公牛集团的三大业务，也是业绩的晴雨表。2025年财报数据显示，公牛的电连接产品、智能电工照明产品虽然毛利率微增，但营收分别同比下降7.9%、2.8%，而新能源产品也因营业成本大增14.24%，导致毛利率减少了5.26个百分点。 2025年年报中主营业务部分财务数据 分析人士认为，公牛的传统优势业务正面临双重困境。 一方面，公牛的电连接与智能电工照明业务，是典型的房地产后周期行业。国内房地产的低迷态势，直接抑制了新房装修和翻新需求，对公司的墙壁开关、断路器、LED照明等核心产品销售造成了直接冲击。在此背景下，公牛的智能电工照明业务全年实现收入80.98亿元，同比下降2.8%，电连接业务收入70.77亿元，同比下降7.9%。另一方面，民用电工与照明市场已进入存量博弈阶段，面临着来自传统对手和新入局者的“围剿”。 公牛的“插座一哥”地位，已经频频被挑战——此前，公牛和同行因为一句广告语而互相发起的诉讼，该案仍在审理中。 事因几个月前，中山市家的电器有限公司多个销售人员在社交平台发布视频，称公牛集团长期使用的宣传语——“10户中国家庭，7户用公牛”，存在误导性宣传。公牛集团
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