摘要
这周，香港富豪郑裕彤家族旗下的周大福创建宣布，卖了湖南一条叫“长浏高速”的收费公路，全长大概七十多公里，双向车道。接盘的是上海国资委实控的隧道股份，那家修隧道修到上市的老牌基建国企。 能让香港豪门和上海国资坐在一起谈资产买卖，还挺有意思的。这单交易看起来不大，16亿出头。账面上，周大福创建要亏8000万。但有时候，亏钱，才是最赚钱的决定。 先说说卖家这边。郑家为什么要卖路？答案说穿了也没什么悬念：缺钱。注意，不是周大福创建缺钱。周大福创建是郑家管基建的上市平台，账上现金趴着两百多亿港元，净负债率三十七，财务状况不差。 真正火烧眉毛的，是郑家另一艘大船，搞房地产的新世界发展。 新世界发展的日子是真不好过。截至去年底，总债务超过1400亿港元。所以，它不得不像是在玩一场高难度的“俄罗斯方块”，债务像方块一样不断下落，拼命找地方消除。 就在周大福创建卖路的同一周，外媒爆了一则消息，全球最大的私募基金黑石入股新世界的事情，谈崩了。崩的原因是郑家不愿意让渡控制权。5月14日，新世界发展跳出来发布澄清公告，自己也证实了确实没有实质性进展，不过它没有点黑石的名字。 这次甩卖的湖南高速，在周大福创建手里本来也不是什么香饽饽，去年亏了2个多亿，今年估计也好不到哪���。与其捏着一条不赚钱的路，不如趁早换成16亿现金。哪怕账面亏8000万，对郑家来说，回血比什么都重要。 说到底，这是一场豪门版本的断舍离。不求卖得漂亮，只求卖得掉。 再看买家这边。隧道股份图什么？表面上看，是捡了个小便宜。一条成熟运营的高速公路，成交价和当年郑家法拍买进时花的净现金差不多，基本没溢价。但你如果以为隧道股份就是老老实实买条路等着收过路费，那就把它想得太朴素了。 查一查隧道股份最近的动向，有一条信息不能漏：就在上个月，隧道股份把它位于浙江的钱江隧道，打包成了一只公募REITs，送到上交所上市了，一下子拿回来46.8亿。这等于是把未来几年的现金流，提前一次性揣进了兜里。 郑家的焦虑和隧道股份的从容，在这十六亿的交易里碰了一下。同理，一条高速公路，在别人手里就是一条路，一个能下蛋的鸡。到了隧道股份手里，鸡就能成凤凰，成了能讲故事的资产包。 一个在抛，一个在接。一个求流动性，一个攒资产包。 这是两种商业逻辑的交接。老牌港资家族，靠着上世纪八九十年代积累下来的政商关系和
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