摘要
2025年青岛啤酒的销量突破764.8万千升，同比增长1.5%；其中主品牌青岛啤酒销量449.4万千升，同比增长3.5%；中高端以上产品销量331.8万千升，同比增长5.2%。 只看数据，你根本找不到忽略青岛啤酒（600600.SH）投资价值的理由。 “官网介绍了集团的整体布局。”谈及上涨逻辑，青岛啤酒董秘办工作人员提到了业务版图：当前，青岛啤酒集团布局快乐（啤酒）、健康（水及相关）、时尚（博物馆、酒吧）三大板块。能够将这三大板块完整串联在一起的活动有很多，足球世界杯是其中影响力最为突出项目之一，成了名副其实的“世界杯概念股”。 回看最近三届足球世界杯，或者在开幕式前一个月或者当月，青岛啤酒总能迎来一波股价上行。 再看青岛啤酒的现状，根据iFinD的统计数据，目前PE（静）为18.48倍，不仅显著低于历史均值的34.68倍，更低于行业平均值的19.05倍。 只是2026年世界杯，情况略有不同。首先是时间，美加墨世界杯的比赛时间多数集中于北京时间凌晨及早晨，这个时间段不利于酒类特别是啤酒的消费；其次，本届世界杯中国的转播版权直到2026年5月中旬才谈定，赛事预热时间短，也不利于相关消费品的推广。 这些从二级市场走势可见一斑：步入2026年，青岛啤酒的股价共计6次突破62元关口，可是随后就进入震荡回调区间。 那么随着世界杯的举行，青岛啤酒的市场表现会有所改观吗？低于历史均值和行业均值的估值情况会随着盛夏及球迷的热情，重新被市场审视吗？ 壹 | 不算优异的“作业” 青岛啤酒被资本市场忽略已非一日。 将时间轴拉长，整个2025年，青岛啤酒股价从81元（1月2日）起步，历经波折到年底已经下降至61.2元（12月31日），全年回调24.44%。因此被低估并不只出现在2026年，而是从2025年已经开始。 之所以2025年初青岛啤酒的股价还能维持在阶段性高位，主要是因为原董事长黄克兴退休，姜宗祥成为第十届董事会董事长、兼任总裁，随即开始书写青岛啤酒“继往”与“开来”的两篇发展大文章。 黄克兴上任之初，就提出“宁入高端红海，不入低端泥海”的方向，通过调整产品结构、打造主力大单品和高端明星产品等方式，落实高端化策略，就有了一世传奇、琥珀拉格、百年之旅等超高端系列。这一点，姜宗祥选择“继承”。 至于“开来”，是姜宗祥
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