摘要
黄金跌、原油涨、债市收紧、美股调整、美元上涨……这是沃什时代的第一张全球市场价格表。它似乎正在提前测试这位新任美联储主席的政策边界。 一 黄金跌、原油涨、债市收紧、美股调整、美元上涨……这是沃什时代的第一张全球市场价格表。它似乎正在提前测试这位新任美联储主席的政策边界。 还记得今年1月30日那一天的市场表现吗？凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的消息传出，国际现货黄金价格从5600美元/盎司历史高点下跌超8%，创1980年1月以来最大单日跌幅。 2026年5月15日，鲍威尔的主席任期届满，美联储进入主席交接窗口。当天，连跌四日的黄金，盘中最低触及约4539美元。当周国际现货黄金价格累计跌幅超过4%，纽约商品交易所（COMEX）期金主力合约跌幅一度接近3%。 债市方面，美国2年期国债收益率上涨2.30%，升至4.08%，年内涨幅达17.73%，高于美联储3.50%—3.75%的联邦基金目标区间；美国10年期国债收益率上涨3.05%，升至4.59%，年内涨幅达8.60%；美国30年期国债收益率上涨2.29%，升至5.12%，年内涨幅达6.17%。短端利率重估降息路径，长端利率重估通胀、财政和期限溢价，美债收益率曲线正在被重新定价。 日本债市同样震动。5月15日，日本30年期国债收益率升破4%，为1999年发行以来首次触及这一水平。同时，20年期、40年期日本国债收益率也同步走高，或暗示全球超长久期债券正在经历一场系统性重估。 欧洲债市方面也同步上冲。5月15日，德国10年期国债收益率升至约3.15%，法国升至约3.81%，意大利升至约3.94%，均较前一交易日大幅上行。英国10年期收益率一度升至约5.153%，为2008年以来高位，30年期国债收益率升至5.822%，创1998年以来新高。 5月15日这天，全球债市恐慌式共振或暗示长期资金不再便宜。 在法兴银行美洲研究主管拉贾帕看来，黄金和债市是同一套逻辑。债券收益率看起来确实有点失控了，市场应该认真关注债市释放的信号。其核心意思是：沃什曾在听证会和公开表态中保留过“上任第一天就降息”的政策选项，但通胀压力、油价冲击和收益率曲线陡峭化，正在降低这一可能性。 这正是问题的关键。1月30日，国际现货黄金价格曾在沃什提名节点剧烈下跌。5月中旬，黄金再次出现类“休克”走势。市场并非单
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