摘要
听说，有具身奔着300亿估值去融资了。 自认见过几年市场，听这数还是吃了一惊。就在上个月，这家具身刚完成一轮15亿元的融资，估值从50亿翻倍到了100亿。 有心不难发现，这是当下具身挺典型的融资节奏。两、三个月融个二三十亿，大基数估值，还能照着翻倍来。另外，百亿估值好像是个必经的跨栏，反而过往的常用节点——标志独角兽的10亿美金——在具身圈仿佛成了空气。原因很简单，年后具身融资热度飞升，集体瞄着“百亿俱乐部”冲刺，跳过了10亿美金的线。 上文提到的具身业内口碑不错，强项是大脑，世界模型路线，并非共识的第一梯队，说新贵更贴切。目前业内一个主流声音是VLA路线不再解决问题，世界模型才是新航向。这家具身从50到100亿的估值跨越，想必少不了借世界模型的东风。就连英伟达首席科学家Jim Fan上个月在活动公开放话，“为VLA默哀，世界模型万岁”。 01 但什么能支撑企业从100亿到300亿？答案是自建工厂造本体。 首先，以本人粗浅理解，这一逻辑在业务上说得过去。几个月前跟一位AI老炮（大概算业内最资深）交流，对方曾给过一个坚定判断，“只做局部没前途”。 具身的软硬件有很高的关联度，要case by case适应不同本体，不同场景，算法、模型、系统，远不像智驾可以轻松one for all。目前业内普遍共识是，小脑和运控水平不差，供应链完备，卡点主要在数据和大脑，另外，本体vs模型vs场景的衔接环节仍有海量工程难题要去伏地攻克。 那么，对于一家以大脑见长的具身，在本体上重操作虽是不小考验，却是拓展业务边界，加深护城河的一步。考虑到具身技术尚未收敛，这种探索并不为过。当然，按现下行情，有个额外优势是好讲故事好融资，既符合主流叙事，也符合地方招引需求。 问题是，假设300亿属实，步子会不会迈得过大？一级市场是否过于估值不敏感了？虽说激进者不在少数，比如上个月完成融资的灵心巧手，200亿估值，外媒最近曝出新一轮，估值已经叫到420亿了（60亿美金）。 这种估值曲线令投资人坐立难安。不久前和一家科技VC合伙人聊天，体量不大，这几年在AI没少出成绩。聊天末了对方来了句，有好项目欢迎推荐。这话在业内跟“有空约咖啡”性质差不多，属于拉近距离的客气话。至于具体关注哪些环节，对方却来了句： “前三轮，越早越好”。 听完我就乐了。正常
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