摘要
2025年IDC报告榜单中，石头科技正式登顶全球扫地机器人销量第一，市场份额达到17.7%，科沃斯、追觅、小米和云鲸紧随其后。 但翻开最新财报，同一份“增收不增利”的考卷，头部公司给出了截然不同的答案。 科沃斯，闷声回血，净利润暴增118%，经营现金流是石头的4.4倍，不烧钱也能赢，用事实撕掉了“增收不增利”的行业标签。 紧随其后的追觅狂飙突进。公司创始人俞浩年会上喊出“百万亿美金生态”，海外横扫、跨界造车，扩张停不下来。有人说他疯，但没人敢忽视他的速度。 云鲸获腾讯注资冲刺IPO，小米在低端市场以性价比碾压，每一个对手都在加速。 石头科技却上演极致反差，2025年营收暴涨56.5%，净利润却暴跌31%。依旧卖得越多，赚得越薄。从千亿“扫地茅”到市值蒸发七成，石头站在顶峰，却深陷利润失血、第二曲线难产的重重困局。 本文试图拆解：全球第一是否只是烧钱换来的虚假光环？是什么在真正掏空石头的利润？为什么同陷增收不增利的科沃斯逆势翻盘，石头却越陷越深？在利润失血、第二曲线窗口难支当下，这家公司还能撑多久？ 01 疯狂的石头与“消失”的CEO 一个从未输过的人，最大的风险不是对手，而是自己。 石头科技创始人昌敬，就是这样一个从未真正输过的人。 17岁考入华南理工大学计算机专业，本硕七年；毕业后先后进入傲游、微软、腾讯，从技术经理做到高级产品经理，这个履历在那个年代堪称“顶尖”。 2011年，昌敬第一次创业，做手机图像识别产品“魔图精灵”，不到一年，用户破千万，被百度以1200万美元收购。他把这次创业称为“练习赛”。 2014年，他以20万元创办石头科技。理由很简单：买一台扫地机器人，发现发展了近十年的行业，产品依然“又笨又瞎”。做软件出身的昌敬，看到了算法降维打击的机会。 成立两个月，石头获得小米投资，成为生态链企业。2016年，第一款米家扫地机器人上市，用LDS激光雷达导航彻底颠覆了随机碰撞式的扫地区，一战封神。 但昌敬清醒地知道，依赖小米意味着低毛利。2017年，他推出自有品牌“石头”，先攻德国、日本，再杀回国内。三年时间，自有品牌营收占比从11.6%飙升至90.7%。 2020年，石头科技登陆科创板，发行价创A股历史纪录。2021年股价一度逼近1500元，市值千亿，被称为“扫地茅”。 两次创业，两次成
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