摘要
BAT这个说法，像一个被反复擦拭的旧瓷碗，还摆在桌面上，里面装的早已不是同一锅饭。 人们仍习惯将百度与腾讯相提并论，但若把两家最新的财报摆在一起，这种并置更像一种时空错位。 2026年第一季度，腾讯交出了单季营收1965亿元、净利润756亿元的答卷；百度同期的总营收是321亿元，净利润34.45亿元。 然而，日盈超过8亿元的腾讯，市值却在同期诡异地滑向了近一年来的最低点。百度的财报则呈现出另一种张力，AI相关业务收入占比首次过半，达到52%。 初看像是一次脱胎换骨的结构性胜利，但剥离这层技术叙事，底色却是传统搜索广告的加速失血和整体净利润的持续萎缩。 占比过半，不是因为AI业务爆发到了天量，而是旧地基下沉得太快，将新业务的相对高度被动地抬了上来。 在AI这件事上，马化腾和李彦宏久违地共享着同一种深水区的焦虑。两位创始人都押注了全部的心智，试图抓住那个足以掀翻牌桌的奇点。 然而，穿透发布会的演示视频、模型参数的军备竞赛和一波接一波的媒体声量，那个能真正颠覆旧世界的时刻，至今仍没有到来。他们看到的，更多是成本的海啸和商业化的迷雾。 区别只在于底盘的厚度。 腾讯的游戏、社交广告和金融科技构筑了一个仍在溢出的利润蓄水池。AI对它而言，是一场昂贵的远航，即便船舱漏水，也能一边进水一边从容补漏，有足够的浮力等待风暴过去。 而百度，赖以立命的搜索广告，正被AI原生搜索和新流量入口不可逆地蚕食，这是它最后的本钱。当这块老本真的变成历史名词，它手里握着的名为AI的浮木，挤不上新大陆，就可能直接沉没。 共赴星途，马化腾的漏水船与李彦宏的突围战 近两日，腾讯和百度先后发布了2026年第一季度财报。两家公司的创始人都在谈论AI，但咀嚼出来的味道，却充满了命运的参差。 李彦宏在财报中强调的是里程碑，AI已成为核心驱动力。AI云收入同比增长79%，GPU云收入同比增长184%。 他想让外界相信，在这场波澜壮阔的AI浪潮中，百度仍然稳坐主桌。 但这只是硬币的一面。 硬币的另一面，是作为中国大厂中最早喊出All in AI、最早发布大模型文心一言的探路者，百度的先发优势并没有转化为市场胜势，甚至在C端的肉搏战中，已经掉出了第一梯队。 在刚刚过去的2026年春节百亿AI红包战中，百度也曾砸下5亿元参与，但和对手们动辄数十亿的投
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