摘要
两天前，美股机构投资者一季度13F持仓披露落下帷幕。 华人投资圈最关注的那份持仓报告终于揭晓了。 数据显示，截至2026年一季度末，段永平管理的H&H International Investment持仓总市值约200.04亿美元，折合人民币约1380亿元，较2025年底增长了约14%。 这次调仓最大的看点，是他一口气新进了8只G票，其中最引人注目的就是，大举建仓特斯拉，豪掷12亿美元直接买成第五大重仓G。 与此同时，他还大幅加仓英伟达和拼多多，分别增持超660万股和超800万股，这两只票的持仓市值都冲到了20亿美元以上。 一时间，在一级市场引发巨大讨论：一个做了20多年价值投资的人，为什么跑去买马斯克？在苹果上赚了几倍之后，为什么把重心转向AI和电动车？这些操作背后到底是什么逻辑？ 01 段永平最新持仓 根据13F文件，截至2026年一季度末，段永平基金的前五大重仓股分别是：苹果，持仓市值73.46亿美元，占比36.72%；伯克希尔哈撒韦，43.84亿美元，占比21.91%；英伟达，约24亿美元，占比12.07%；拼多多，约20亿美元，占比10.09%；特斯拉，12.67亿美元，占比约6%。 前五大重仓股合计占比超过86%，集中度相当高。 从变化趋势看，他的操作脉络非常清晰。 减持苹果341.29万股，持仓比例从45%以上降到了36.72%；清仓阿里巴巴和阿斯麦。与此同时，一季度他还小仓位新建了联合健康、Palantir、CrowdStrike、Snowflake等，整体呈现“核心加固、新兴拓展”的布局特征。 说白了，就是把一部分苹果仓位换到英伟达、拼多多和特斯拉上。 02 投资拆解 逐一分析下他对这三家公司的判断。首先声明，笔者基于公开信息后进行的理性、逻辑判断，不代表一定是阿段本人真实想法。如有不同高见，欢迎在留言区进行分享、指正。 先说英伟达。 段永平最让人印象深刻的表态，来自2025年10月那场刷屏访谈。主持人问他，如果五年前就看懂了英伟达，且手里只有茅台，会不会换成英伟达？段永平毫不犹豫地说“当然会”。 他反复强调一个核心观，投资不是买了就永远不卖，而是要在持有过程中持续评估，识别出更好的选项时就要调整。 这话现在回头看，分量很重。2025年底，段永平已经小幅建仓
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