摘要
英伟达2027财年第一季度财报来了，不出意料，依然亮瞎我的双眼。 营收816亿美元，同比增长85%，环比增长21%。GAAP净利润583亿美元，同比增长211%；非GAAP净利润455亿美元，同比增长139%。毛利率74.9%，继续稳定在74%到75%之间。 数据中心业务752亿美元，占总营收92%，同比增长92%。季度股息从0.01美元飙升至0.25美元，涨幅2400%。新增800亿美元股票回购授权。 黄仁勋在财报电话会上说，“AI工厂的建设正在以惊人的速度加速，这是人类历史上最大规模的基础设施扩张。” 然而，英伟达股价在财报发布后下跌了0.77%。 这已经是连续第三个季度出现类似的情况了，明明英伟达营收高出公司指引中值约36亿美元，可财报后股价下跌。 可话又说回来了，想做空英伟达的人，99%都亏麻了。 大空头电影原型迈克尔·巴里（Michael Burry），在2025年三季度披露了英伟达和Palantir看跌期权仓位，按13F名义价值计算约11亿美元。 他持有100万股英伟达看跌期权，行权价110美元，到期日2027年。截至2026年5月8日，英伟达股价约215美元，明显高于相关看跌期权的行权价区间。 前OpenAI研究员利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）在2026年一季度更激进。 他的对冲基金Situational Awareness披露了英伟达、博通等的看跌期权仓位，按13F名义价值计算，投入规模达到数十亿美元，其中英伟达相关看跌期权名义价值约16亿美元。 结果英伟达股价较一季度末上涨了约15%，利奥波德被套进去了。 财报再好也不涨，做空再猛也不跌。你说这神奇不神奇？ 数据中心业务依然在狂奔 英伟达这份财报最显眼的数字，是数据中心业务752亿美元的营收，同比增长92%，环比增长21%。 拆开来看，数据中心计算营收604亿美元，同比增长77%。数据中心网络营收148亿美元，同比暴增199%，环比增长35%。 数据中心网络业务呈现爆发增长。 原因出在产品上。以即将量产的Vera Rubin系统为例，单个系统就包含130万个组件，72颗Rubin GPU和36颗Vera CPU。 这么多芯片要协同工作，就需要大量高速网络设备把它们连接起来。系统规模扩大时，网络
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