摘要
单季度盈利，蔚来在2025年第四季度就试过了。不过那时也有不少质疑声音，例如乐道L90月销破万只属昙花一现，用削减营销和研发费用来换短期利润等。 到今年1—3月，乐道L90确实像预测的一样没回到月销万辆的水平，但令“黑粉”们失望的是，在这样的背景下蔚来还是盈利了。 5月21日，蔚来发布2026年第一季度财报，营收255.4亿元人民币（下同）的同时实现6680万元的经调整季度经营利润，综合毛利率创四年新高达到19%。另外，蔚来截至2026年3月31日的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为482亿元，比2025年12月31日多23亿元。 考虑到乐道L80、蔚来ES9、蔚来ES8五座版等关键新车都被安排在第二和第三季度接棒发力，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌2026年全年盈利的目标还真不是遥不可及。 不瞎折腾的含金量还在上升 回顾蔚来的2026年第一季度，其包括乐道和萤火虫在内的季度总交付量为83465台，与首次实现季度盈利的2025年第四季度相比，减少了33.1%。这也直接导致蔚来今年一季度的营收环比下降了超过26%。 车少卖了超过1/3，但蔚来还能盈利，这只有一个可能——公司整体投入产出比更高了。 李斌曾经在2025年11月的一次闭门会上说过，蔚来累计上千亿的亏损有相当大的一部分原因是“过去搞事的想象力太多”。不说做手机等副业操作，光是蔚来的车型产品矩阵，就足够彰显这家自居豪华定位的新势力车企“什么都想要”的风格。 不过到了现在，李斌和蔚来主打一个不瞎折腾。 以新车为例，蔚来旗下包括乐道和萤火虫，都讲究用一张牌反复上桌。纵观今年蔚来计划推出的新车，基本都可以和2025年已经上市的车型共享大量核心技术和零部件，包括被定义为品牌新旗舰SUV的蔚来ES9。李斌曾公开表示ES9共享ET9全部核心技术。 这意味着今年乐道L80、蔚来ES9、蔚来ES8五座版等新车的入局，更多会起到降低生产成本的作用，尤其是在蔚来ES8爆火令供应链信心和预期向好的前提条件之下。 虽然这些新车在今年一季度都还没上市，但利好也许已经体现在财报上，根据一季度财报，蔚来的单车毛利率已经来到18.8%，是近四年以来新高，也实现连续四个季度环比增长。 在新车之外，蔚来的经营风格也在持续调整。 “以前把车送到售后保养或者检修
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