摘要
就在刚刚，法国游戏巨头育碧（Ubisoft）公布了一份“惨烈”的2025-26财年全年业绩——经营亏损从1.97亿扩大至13.22亿欧元（约合人民币104.4亿，后续简称“约合”），亏损涨幅约6.7倍，创下公司成立40年来的最大亏损记录。 而除此之外，财报披露的其余数据也是不甚乐观——全年净预订收入约15.25亿欧元（约合120.48亿），同比下滑17.4%；归属股东净亏损高达14.75亿欧元（约合116.53亿），相较上一财年2.44亿欧元的亏损额扩大超过五倍。 究其原因，一方面是因为育碧去年并未发布重磅新品（类似24年的《刺客信条：影》）；而另一方面，在未有成功产品跑出的情况下，育碧研发成本从10.71亿欧元飙升至18.83亿欧元（约合148.76亿），同比暴涨约80%。这也意味着育碧去年的研发支出，已超过了它的销售收入总和。 不仅如此，育碧高举高打的裁员、砍项目、结构重组，也大大提高了公司的现金支出。在2025-26财年，育碧进行了一次自创立以来最激进的内部整顿——7个项目被直接砍掉，6个项目被推迟。员工总数从去年的约17800人降至16590人，减少约1200人。 不过相对的，此举也帮助育碧将固定成本降至14.35亿欧元（约合113.37亿），较上一财年节省约1.18亿欧元（约合9.32亿元）。育碧表示，自2022-23财年以来公司已累计削减约3.25亿欧元（约合25.68亿）的固定成本，目标是2028年3月将固定成本基础进一步压缩到12.5亿欧元（约合98.75亿），累计节省达5亿欧元（约合39.5亿）。 面对这幅有些令人惨不忍睹的“烂摊子”，育碧CEO Yves Guillemot却仍保持乐观：“过去这一财年，我们启动了公司历史上最具雄心的转型之一。为推进这一战略重置，在2025-26财年，我们开始构建新的运营模式，对游戏组合进行精简优化，严格执行成本削减计划，同时大幅降低集团债务杠杆。” “我坚信，这些行动将让育碧在未来更好地实现可持续的自由现金流增长......公司预计将在2027-28财年重新实现正向自由现金流，并在2028-29财年达到相当强劲的水平。” 然而，资本市场对此似乎是毫不买单。基于业绩表现疲软，截至发稿前，育碧股价已下跌约19.49%。 当然，这份财报也不全是坏消息。财报中
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