从年亏百亿到单季暴赚248亿，长鑫科技的狂飙与隐忧 文章

中国半导体市场迎来历史性时刻，国产存储“双雄”同步冲刺A股。 5月17日，长鑫科技更新科创板招股说明书，披露了一组堪称“炸裂”的财务数据。仅仅两天后，5月19日，长江存储发布首次公开发行股票并上市辅导备案报告。 两家企业，一个主攻DRAM内存，一个深耕NAND闪存，共同构成了中国存储芯片的两大战略支柱。而长鑫科技招股书所披露的业绩，更足以让整个半导体赛道为之震动。 2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元，同比暴增719%；归母净利润247.62亿元，同比飙升1688%。公司预计，上半年归母净利润将达到500亿至570亿元。 *图源长鑫科技招股书  这是什么概念？以单季度归母净利润论，长鑫科技在A股已上市的5000余家公司中可排第13位，高于中国人寿和中国石化，甚至将宁德时代同期207.4亿元的净利润甩在身后。半年预计赚出500多亿，不仅一把填平了过去累计超过300亿元的亏损窟窿，还富余出巨大空间。 *图源东方财富Choice数据  业绩炸裂、IPO重启、万亿市值预期——资本市场迅速进入狂欢模式。 有机构人士按照2026年全年归母净利润1500亿至2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技上市后市值至少在3万亿元以上，甚至有人喊出4万亿元。 但狂欢之下，有一个问题鲜有人追问：长鑫科技吃到的，是存储周期超级风口的红利，还是已牢牢握在手中的技术制高点？ 01 从亏损深渊，到印钞机器 长鑫科技的业绩曲线之陡峭，在整个科技行业都属罕见。 2025年12月，长鑫科技首次提交科创板IPO申请。彼时的申报稿，对公司2026年全年业绩的预判极为保守：全年营收550亿至580亿元，归母净利润20亿至35亿元。 仅仅五个月后，2026年一季度的实际数据就将这份预测碾得粉碎。508亿元的单季营收，几乎触及彼时全年预测的下限；247.62亿元的归母净利润，是彼时全年预测上限的7倍有余。 两版招股书，画出了两个截然不同的天地。 回看过去三年，这是一家被亏损长期压制的企业。 招股书数据显示，2022年至2024年，长鑫科技归母净利润分别亏损83.28亿元、163.4亿元和71.45亿元，三年累计净亏损超过300亿元。截至2025年底，公司累计亏损高达366.5亿元。2025年

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