摘要
作者｜任彩茹 编辑｜乔芊 一家富有“少女心”与“童话感”的美妆新锐品牌，找到了自己的阶段性归宿。 5月21日晚，珀莱雅公告称，旗下全资子公司珀莱雅（海南）拟以3.51亿元现金收购深圳花知晓电子商务有限公司12.5479%的股权。交易完成后，珀莱雅对花知晓的持股比例将从38.4521%提升至51%。财务层面，花知晓也将正式纳入珀莱雅的合并报表范围。 珀莱雅关于收购花知晓部分股权的公告 珀莱雅正在推进“A+H”上市，此时控股花知晓，某种意义上也是在向资本市场讲述新故事。“花知晓的利润率在20个点左右，太fancy了。”一位一级市场投资人告诉36氪。 此次交易，花知晓的估值是28.27亿元，结合它2025年2.80亿元的净利润来看，PE倍数大约是10倍，这在当下的资本市场环境中算是合理价格。 珀莱雅对花知晓的青睐并不突然。 早前，珀莱雅已经在2025年9月完成对花知晓的B轮战略投资。当时，珀莱雅花费4.28亿元，买来的是花知晓38.45%的的股份——后者如今的估值已超过去年的2.5倍。花知晓也的确是一份处在快速增长中的“优质资产”，今年第一季度，它的营业收入、净利润已经分别达到了去年全年的40%和55%。 珀莱雅此前已经拥有彩棠。彩棠的定位偏专业化、中式美学、底妆修容和妆前体系，更像一个具有专业彩妆师审美背书的功能型彩妆品牌；而花知晓偏向少女、梦幻、视觉化和情绪消费。两者同属彩妆，但品牌气质、目标人群和消费场景并不完全重叠。 作为中国美妆领域的新一代领军企业，珀莱雅的这笔交易，也踩在了行业大公司的共同焦虑点上：主品牌增长放缓时，第二曲线从哪里来？“上美、贝泰妮、水羊、逸仙电商等公司，都在做相似的动作。”前述投资人告诉36氪。 从路线轨迹上看，美妆集团们似乎越来越像服饰行业里的安踏。每家公司都渴望通过并购和品牌矩阵的布局，从单一的品牌公司变成真正的消费品集团，直至走向全球舞台的中心。但至少到现在，中国美妆界还没有出现一个真正意义上的“安踏”。 01 一个找到归宿的“好标的” 在日化美妆一级市场，花知晓算是公认的好标的——有品牌辨识度、也有得到市场验证的增长成绩。 花知晓成立于2016年，定位“少女心彩妆”，颜值、丰富、繁复美、浪漫、上新极快等特点，构成了这个品牌的独特身位。