摘要
随着A股及港股IPO市场持续高热、新股赚钱效应凸显，“打新”越来越成为机构投资者抢抓IPO红利，增厚投资收益的手段。 公募排排网数据显示，4月份公募机构在A股新股网下配售中表现积极，获配总额超42亿元，在一级市场配售中展现出强劲的机构参与力度。据介绍，共有111家公募机构参与11只A股市场新股的网下“打新”，合计获配1.95亿股。 以公募为代表机构投资者积极参与新股打新，为产品增厚稳健收益的同时，一些违规的行为也频频发生。近日，上交所公布了一批处罚信息，老牌公募机构长信基金出现其中。 上交所出具的书面警示函提到，长信基金在参与首次公开发行证券网下询价过程中，存在违规的行为，违规行为从内控到研究再到定价，贯穿了网下打新的整个过程，上交所给予公司监管警示。 同时，上交所要求长信基金1个月内做出整改，并向上交所提交整改报告。从上交所的书面警示函来看，长信基金的内控似乎出现了问题，有待进一步提升。 除了内控有待进一步提升之外，长信基金在发展的过程中还存在着产品结构失衡，公募规模增长放缓的挑战。长信基金是一家“券商系”的老牌公募机构，距今成立发展23年之久。截至2026年一季度末，公司的公募管理规模突破了2000亿大关，但是过度依赖固收产品，产品结构失衡也成为挑战。 就在长信基金被上交所下发监管措施的一个多月前，公司的管理层发生了变更，原董事长刘元瑞因人事调整离任，大股东长江证券原副总裁肖剑接替成为新董事长。 新董事长的到来能否提升长信基金的内控合规，能否带领这家拥有20多年历史的老牌公募走出发展困境呢？ 打新违规，长信基金三方面失守 在注册制背景下，新股发行价由网下投资者报价决定，机构需要基于对公司基本面、行业前景、估值水平的综合研判，给出合理的报价区间。 而根据上交所出具的书面警示函，长信基金作为参与网下打新的机构投资者，存在着严重的违规行为，三项违规行为几乎贯穿了整个网下打新的过程。 首先，长信基金在内控方面出现违规，内控执行不到位。定价决策人员未依规履行签字职责，监察稽核部门开展合规审查工作存在缺失。 研究层面也是长信基金违规的所在。书面警示函指出，内部研究不充分，部分研究报告关于建议价格区间的逻辑推导过程缺失，部分研究报告关于建议价格区间的逻辑推导过程不合理。 最后是定价部分的违规。长信基金的定
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