摘要
39.44万亿元——这是2026年第一季度末的保险资金运用余额。同期，公募基金的资产净值为37.53万亿元。这是继2025年末后，保险资金运用余额再度超过公募基金的资产净值。 “这是必然的，保险行业负债端保费收入仍然在以超过5%的速度增长。”一家中型寿险公司的权益投资部门负责人李宏表示。 有人戏称，A股市场换了新的话事人。这不仅意味着险资在数量上成为资本市场的重要力量，也意味着其在市场价格形成、估值稳定性及长期投资结构方面具有影响力。 保险资金股票投资余额已逼近公募基金主动权益规模。中泰证券研报显示，保险资金股票投资余额达到3.84万亿元，与公募基金主动权益基金规模（普通股票+偏股混合型+灵活配置型）3.99万亿元仅差1500亿元。 一个正在发生的变化是，险资权益投资占比在3年时间里从13.3%提高至15.4%。尽管一季度市场出现了调整，险资仍在加仓，其股票与证券投资基金规模较年初增加了2010亿元。 “利率不断下行，债券票息不断缩窄，公司保费规模却以千亿元级别增长，一旦过去的高收益资产到期，投资端想实现既定的收益目标并不容易。”一位大型险企投资人士对经济观察报记者表示，权益类资产在资产配置中的位置愈发重要，但如何配置以降低波动性，也考验着投资端的策略。 投资收益胜负手 李宏对此深有同感。今年以来，他日程繁忙，会议增多的同时，调研也多了起来。 “盘子大了，人手愈发紧缺，今年终于争取到了一个招聘岗位，主要是熟悉先进制造、科技成长风格的方向。”李宏想着扩展自己的投资队伍。 这并非孤例。多家保险公司或保险资管公司都在放出股票投资相关岗位，涉及权益基金投资经理、股票投资经理、权益投资研究员、数据管理员、行业研究员、投资助理等岗位。 险资“招兵买马”背后，是权益配置比例的持续走高，甚至出现市场越跌越买的态势。 受外围因素影响，A股市场在今年第一季度出现了调整，三大指数均在季末收跌，特别是上证指数收于3891.86点，较年初下跌1.94%。但险资加仓的脚步并未受到影响。数据显示，2026年第一季度末，人身险公司和财产险公司合计资金运用余额达到38.02万亿元，较2025年底增长2.5%。中泰证券研报显示，保险资金股票和证券投资基金合计余额5.9万亿元（股票3.84万亿元、基金2.07万亿元），较年初增加了2010亿元。其中，1024亿
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