摘要
当别人看不懂你的时候就会觉得你在作弊。——Adam Foroughi（亚当·福瑞吉） 「妖股」的绝地反杀 想象这样一家公司：它 2021 年上市，市值一度接近 400 亿美元；一年后，股价暴跌 92%，市值跌破 40 亿美元。 然而，短短两年多后，它跑出了美股科技股里最疯狂的反弹之一。 2024 年，它的股价全年暴涨 790%，涨幅超过英伟达，将公司 5 位高管送入《福布斯》全球亿万富豪榜。到了 2025 年，它的市值一度逼近 2500 亿美元，被正式纳入标普 500 指数。 公司2026 年一季度财报数据，再一次超出市场预期。 更反直觉的是，没有 ChatGPT 式的爆款产品，没有 LLM 的宏大叙事，也没有创始人频频出镜畅谈 AGI。它的核心业务，听起来有点古早甚至枯燥：移动广告技术（ Mobile AdTech ）。 当全硅谷都在为大模型的 API 调用成本焦头烂额时，它却像一台精密运转的现金流机器，每年驱动着超过百亿美元的效果广告预算。而且，这一切并不建立在自有流量池之上。 这家公司，叫 AppLovin。 网友对它的关注和讨论不少。 而把它从一家长期被低估、被误解甚至被做空的公司，带成今天这台 AI 现金流机器的人，是创始人兼 CEO Adam Foroughi（亚当·福瑞吉）。 最近，这位长期低调的操盘手在两档播客中，罕见讲述了 AppLovin 的底层逻辑。某种程度上，这家公司的「反共识」，正是他本人思维方式的延伸。 Adam Foroughi在Harry Stebbings 主持的一档创投播客节目The Twenty Minute VC（20VC）中接受专访。 在创办 AppLovin 之前，Foroughi已经连续创立过多家公司，并成功退出。但到了 2012 年真正开始做 AppLovin