摘要
如果说十年前，知乎回答的是“好答案在哪里” ， 那么十年后的 AI时代，知乎需要回答“用户为什么还要来这里找答案”。 “2015年上大学那会儿，小到‘如何和室友相处’，大到‘毕业后读研还是就业’，知乎上的回答干货满满，总能给到实用参考。但现在打开知乎，或是鼓吹副业日赚上千的营销号，或是充满‘AI味’的答案。干货越来越少的知乎，让我退订知乎会员、卸载APP。”知乎资深用户林阳（化名）表示。 林阳因体验欠佳而选择“逃离”，正是当前知乎用户“流失潮”的缩影。自2023年平均月活用户触及1.053亿的巅峰后，知乎的流量基本盘便步入下行通道，2025年财报中平均月活数据更是被“雪藏”。 图源：知乎财报 流量池的干涸，反噬知乎的商业化。2025年，知乎营收支柱付费会员收入同比下滑12.7%，营销服务与其他业务分别同比暴跌32.3%和37.9%。也就是说，知乎三大核心业务全线负增长，商业化运转陷入全面失速。 图源：知乎财报 更关键的是，2025年全年经调整净利润达3790万元，首次实现全年非公认会计准则（Non-GAAP）盈利。然而，同期总营收同比下滑23.6%，此番盈利主要来自降本增效与一次性非经常性收益，并非主营业务增长 图源：知乎财报 2025年知乎投资收益较2024年的6540万元同比增长254%，达到2.319亿元。这笔收益核心来源于所持非上市公司股权公允价值重估产生的未实现收益，并非主营业务产生的经营性现金流入。 为何多年来，知乎始终困在商业化反复试错的泥沼中？当全球同类问答平台走到AI时代的分水岭，逐渐被用户遗忘的知乎，又要如何寻找下一个安身立命的锚点？ 01.困在“基因错配”里的知乎商业化 每次都精准踩中时代风口，但每次都飞不起来，只能在反复试错与纠偏中寻找下一个方向，这是历经广告、内容付费、职业教育再到AI时代，知乎商业化的无奈底色。 图源：DoNews 2020年前后，广告作为知乎商业化的重点，但其广告收入从2021年的21.35亿元降至2025年的8.44亿元，四年时间缩水六成。同期，字节巨量引擎依托抖音用户流量池的持续扩大，成为国内TOP1广告平台。 图源：知乎财报 “知乎的‘理性基因’与广告的‘情绪转化’形成的矛盾，是知乎广告收入不断萎缩的原因。