摘要
2025年港股以2869亿港元新股募资额登顶全球，2026年港股IPO（首次公开发行）仍然势头不减。Wind(万得)数据显示，截至5月20日，港股市场年内IPO项目数量达到56宗，较2025年同期的28宗增加一倍；募资总额达到1442.23亿元人民币，同比增长97.8%。此外，港交所排队上市企业已超400家，预计上市潮仍将持续。 港股IPO持续繁荣的另一面是解禁压力：2025年密集上市的科技、生物医药企业的基石投资者与Pre-IPO股东，其6个至12个月的锁定期在2026年陆续到期。据浦银国际测算，全年解禁市值合计约1.7万亿港元，较2025年的0.6万亿增长近三倍，创近年峰值，相当于港股日均成交额的十倍左右；全年有6个月度解禁规模超1000亿港元，其中9月解禁规模高达5300亿港元，约占全年三分之一。 万亿解禁压力下，港股市场能否平稳度过？受访机构观点不一。星河证券投资总监赵红梅直言，在流动性偏紧背景下，万亿解禁意味着潜在抛盘巨大，会引发资金分流和部分个股交易量萎缩，尤其是市值低于100亿港元、未进入指数或港股通的小盘股最易受波及。 也有多位投行人士认为，增量资金正在回流，部分外资机构重新考察中国市场，尽管优先涌入蓝筹股，仍提供了流动性支撑；再融资也未萎缩，2026年前5个月配售融资125亿美元，节奏因3月地缘政治扰动推迟至5月才启动。 “如果未来3-6个月市场仍有上涨预期，已解禁股东不会集中踩踏，而是错峰减持。历史上踩踏多发生在市场低迷、资金匮乏时期，当前环境已明显不同。”一位港股投行人士对《财经》表示。 1 港股解禁压力几何？ 2025年港股IPO融资额同比大增225.9%，大批科技制造、生物医药、数字经济龙头集中登陆主板。根据港交所规则，基石投资者锁定期通常为6个月，控股股东及主要股东多为6个至12个月。2025年上半年上市的公司，限售股在2026年一季度至二季度集中释放；下半年上市的“巨无霸”则构成三季度、四季度解禁主力。 具体看来，7月港股迎来大额股份解禁，MINIMAX、智谱解禁体量居前。以5月20日收盘价测算，两家公司解禁股份对应市值分别突破900亿港元、200亿港元。 下半年港股最大单笔解禁来自紫金黄金国际，该股解禁时间定于9月30日。金山（香港）国际矿业与紫金矿业合计持有其22.