摘要
图片来源：宇树科技官网 5月25日，上交所宣布将于6月1日召开上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（下称“宇树”）科创板首发申请。这意味着，这家人形与四足机器人龙头向IPO迈出关键一步。 就在上会前夕，宇树科技披露的审核问询回复文件显示，报告期内（2023年至2025年）宇树业绩曾迎来爆发式增长，年度营业收入复合增长率高达226.78%，营收从2023年的1.59亿元飙升至2025年的16.99亿元；扣非净利润也实现从亏损0.18亿元到盈利5.91亿元，主营业务毛利率同步从44.22%攀升至60.13%，盈利能力领跑同行。 然而高增长态势在2026年一季度迎来明显拐点。2026年1-3月，宇树实现营收4.23亿元，同比增速从上年的332.64%大幅回落至68.49%，增长势能明显放缓。 更受市场关注的是盈利端的大幅下滑。受研发费用、销售费用等期间费用大幅增加影响，公司一季度扣非后净利润由上年的8483.65万元降至4025.36万元，同比腰斩，降幅达到52.55%。 对于业绩波动，宇树方面表示，营收增长受行业发展阶段、市场需求、产品竞争力多重因素制约，而盈利水平则持续受成本波动、期间费用变动深度影响，短期高研发投入已直接挤压利润空间。 宇树举例称，在市场需求方面，若通用机器人的商业化进度与需求增长不及预期，或者公司产品技术未能满足下游行业需求，将导致公司营收增长进一步放缓。 行业竞争方面，若公司产品技术在市场竞争中无法保持领先优势，加之机器人租赁等短期需求热度下降可能会向上游传导，引致行业产品出现价格竞争，为应对市场竞争加剧，公司产品售价将可能因此出现主动或被动下降的情况。 而在成本费用方面，若公司后续产线技术改造、研发费用投入及募投项目实施未能取得预期成效，将使得产品单位成本与期间运营费用未能合理管控，公司产品销售毛利率将可能较难维持报告期内的较高水平，经营业绩甚至可能出现进一步下降的风险。 放眼全年业绩预期，公司披露2026年1-6月营收预计介于10.52亿元至11.28亿元，同比增幅收窄至35.62%至45.41%；扣非净利润预计为2.36亿元至2.83亿元，同比下降21.97%至6.43%。虽二季度降幅较一季度明显收窄，但业绩增速放缓、盈利承压已成既定趋势。