“世纪合并”落空，雅诗兰黛松了一口气 文章

化妆品公司全球市值第四和第九的合并交易落空。 5月21日，美国高端美妆巨头雅诗兰黛与西班牙香水美容集团Puig联合宣布，双方已正式终止就潜在合并事宜展开的谈判，协议未能达成。雅诗兰黛盘后股价随即跳涨逾10%，至86.9美元；Puig股价则在马德里市场重挫逾14%。 交易告吹的导火索，外界说法不一。路透社援引两名知情人士称，Puig旗下英国彩妆品牌Charlotte Tilbury的同名创始人在谈判过程中提出了一系列涉及自身持股回购条款的诉求，在财务上大幅抬高了交易推进的复杂程度。据悉，Charlotte Tilbury目前仍持有品牌约21.5%的股份，Puig预计将在2026至2031年间通过一系列绑定品牌业绩的期权协议逐步完成全额收购——这一未解的悬念，直接搅乱了合并谈判的节奏。 但36氪独家消息来源指出，问题的症结远不止于此：两大集团创始家族内部在合并后公司控制权归属上的根本性分歧，才是谈判最终破裂的核心原因。 该知情人士表示，雅诗兰黛集团第三代创始人Jane Lauder发言权近年在家族内部极速提升，而她正是家族内部针对该交易的反对者。Jane lauder其父、创始人之子Ronald Lauder，也反对其兄长之子——William Lauder支持的合并立场。劳德家族虽然退出了公司的日常管理，但仍掌握着公司82%的投票权。 在Puig一侧，局面同样复杂。曾以一己之力推动Puig集团于2024年完成西班牙十年来最大规模IPO的前任CEO Marc Puig是此次交易的力推者。然而，集团副董事长兼最大个人股东、其堂兄弟Manuel Puig Rocha对此收购表示反对。BeautyMatter曾援引知情人士称，两人之间长期存在的嫌隙，是任何协议落地的最大障碍。 据36氪了解，两者之间具有交易意向的接触要追溯到2025年。一种观点认为，双方高管之间非常紧密的私交是该交易能进行的重要原因。 雅诗兰黛的第一位外聘CEO傅懿德（Fabrizio Freda），执掌雅诗兰黛15年后于去年卸任，目前仍以顾问身份留任。他与Marc Puig相识多年，两人是密友。