摘要
从春晚舞台的“武术担当”到全球出货量冠军，宇树科技以惊人的营收增速和罕见的盈利能力打破了行业“烧钱”魔咒。 5月25日，上海证券交易所上市审核委员会公告，定于6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司首发事项。若顺利通过，这家源自杭州的硬科技企业将成为A股“人形机器人第一股。 本次IPO，宇树科技拟募集资金总额42亿元，全部投向四大核心项目：智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。若按发行10%股份计算，其初始发行市值将至少达到420亿元。值得一提的是，宇树科技从受理到上会仅用时66天，远快于科创板平均审核周期。 宇树科技的股东阵容堪称豪华，包括红杉、腾讯、阿里、美团及小米系顺为资本，显示出产业资本对其生态协同价值的高度认可。 股权结构方面，截至招股说明书签署日，创始人王兴兴直接持有公司8,671.4964万股股份，占总股本23.8216%，为公司控股股东。通过表决权差异安排，王兴兴直接持股部分表决权比例达63.5457%，叠加控制的上海宇翼股权激励持股平台，合计控制公司68.7816%表决权。AB股架构赋予其绝对表决权优势，有助于保障公司战略执行的稳定性与连续性。 01 盈利领跑行业，增速放缓信号显现 从业绩上看，宇树科技的招股书展现了一份令资本市场兴奋的“成绩单”。2025年，公司实现营业收入17亿元，扣非净利润高达5.9亿元，毛利率维持在60%以上。 这一数据不仅远超同行，更证明了其“硬件自研+规模量产”模式的商业可行性。作为对比，港股上市的优必选同期仍深陷亏损泥潭，宇树科技因此被视为硬科技IPO的盈利标杆。 宇树科技能够保持稿毛利率核心秘密在于全栈自研。宇树科技实现了电机、减速器、控制器等核心零部件90%以上的自研自产，将硬件成本压缩至售价的40%左右。 与许多依赖融资输血的初创企业不同，宇树科技的经营性现金流极为健康。2025年经营活动产生的现金流量净额达6.7亿元，同比增长248.26%。这意味着公司不仅实现了账面盈利，更具备了强大的自我造血能力，为后续的研发和扩张提供了坚实的资金保障。 然而，高增长的背后放缓风险逐步显现。2026年第一季度，公司营收虽同比增长68.49%至4.