摘要
尽管半导体与算力产业链遭遇明显回撤，“韬（τ）定律”在基金经理之间讨论热度不减。当华为主张以“时间缩微”替代传统摩尔定律的“几何缩微”，作为半导体演进的新指导原则，市场急切为这一产业升级优化方案“新路径”寻找定价锚。 围绕“韬（τ）定律”带来的产业触动、产业链重构、国产算力空间与未来配置方向等四个维度，包括中欧基金、招商基金、平安基金、诺德基金、摩根基金、国泰基金、大成基金、财通基金、长城基金在内的多家基金公司带来最新解读。 基金经理最大触动：从“几何缩微”到“时间缩微”的认知升维 对于长期浸润在半导体产业链的基金经理而言，“韬（τ）定律”带来的最直接的冲击，并非炫目的技术名词，而是一套可执行、可验证、已跑通的系统级方法论。它让“先进性”的评判标准从“谁的光刻机更精密”转向“谁的系统级协同更高效”。 中欧中证芯片产业指数基金经理宋巍巍直言，最触动自己的，是“韬（τ）定律”把半导体竞争从“几何缩微”推进到了“时间缩微”。 “过去大家更多围绕‘制程节点继续缩小’来讨论先进性，未来会越来越多围绕系统效率、能耗、数据传输、架构协同来定义先进性。”他强调，芯片真正卖给客户的不是“多少纳米”，而是在给定功耗、成本和供应约束下，能不能提供更高的有效算力。因此，他不会把“韬（τ）定律”简单理解成“绕开先进制程”，而是产业在摩尔定律放缓之后寻找的第二增长曲线。 招商基金半导体设备ETF基金经理房俊一则从方法论角度指出，“韬（τ）定律”的核心并非简单聚焦单个流程节点，而是依托全局系统思维开展升维布局。他注意到，“韬”定律对Chiplet技术路径完成了全维度系统化梳理，贯通了晶体管、电路、芯片、系统四大层级，并制定了明确可落地的执行标准，技术要求显著高于行业普遍水平。 诺德基金基金经理周建胜看到了技术路线的发展方向。他表示，此次中国厂商定义了半导体领域的规则，是自主创新的重大成果。他特别指出，“时间缩微”并非要取代传统的“几何缩微”，而是要开辟一条新的技术路径，两者并行发展、相互借鉴。 国泰基金则将这一突破视为对摩尔定律物理极限与经济效益瓶颈的双重打破。