摘要
在AI时代，企业级服务的“含金量”，正逐渐替代“PC出货量”，成为联想估值的另一根锚。 5月26日，港股联想集团盘中一度涨超12%，报17.66港元，创历史新高，总市值迅速突破2000亿港元关口，逼近2200亿港元。而在上个交易日则涨近20%。 资本市场如此买单的背后，是联想集团交出了一份近年来难得好看的财报，尤其是在企业AI服务市场。 据2025/2026财年（2025年4月-2026年3月）暨第四财季数据显示，联想集团全年营收5899亿元人民币，同比增长20.3%；调整后净利润145.5亿元，同比大涨42.1%，增速为营收增速的两倍。 其中，ISG（基础设施业务群）收入同比增37%，并实现全年盈利。SSG（方案服务业务群）连续20个季度保持双位数增长，全年营收突破710亿元，运营利润率稳定在22.4%的高位。 而能够得到史上最好财报数据的背后，是联想在中国区这块试验田上，实现非PC收入占比接近“半壁江山”，比集团整体更早完成“结构性切换”。 联想集团执行副总裁、中国区总裁刘军在内部邮件中披露，上财年，联想中国AI相关收入同比激增超过140%，在总营收中占比达到32%。AI已成为联想中国绝对的核心增长引擎。 联想集团执行副总裁兼中国区总裁刘军 这也就意味着，联想中国已不再是传统意义上的PC厂商，而是以企业级AI服务为核心增长引擎的公司。而股价的暴涨，也传递出一个明确的信号，联想的转型故事，正在被重新定价。 事实上，自2017年，从最初的3S转型，到搭建云原生和中台化的核心引擎，到提出全栈AI战略布局，再到确立混合式AI加速中国智能化转型战略，联想中国的转型走了近十年。 而近两年来，随着智能体赛道的大爆发，AI应用已从消费端的“尝鲜”逐渐走向企业端的“刚需”，中国AI产业发展正从快速滑行进入起飞阶段。 刘军此前表示，中国消费者对智能体的使用率从23%翻番至47%，而更为关键的是，企业智能体的采纳率在一年内从30%飙升至88%。而这显然也给企业级AI服务市场带来更大的机遇。 因此，自2024年，联想中国就密集推出了各种智能体产品，组建面向个人、企业和生态的完整矩阵，包括乐享智能体、百应智能体、擎天Claw、天禧/天禧Claw、联想同享等等。