摘要
多次“改口”之后，段永平成为泡泡玛特的第二大股东。 5月27日，泡泡玛特（09992.HK）披露，公司迎来主要股东权益变动，知名投资人段永平与H&HInternational Investment,LLC同步增持公司股份，成为公司第二大股东，触发强制披露要求。 “举牌”之前，段永平也公开表达了对泡泡玛特创始人王宁的高度认可。 5月25日晚，有网友在投资者社区向段永平提问如何评价王宁时，段永平回应称，王宁对自己产品的理解以及追求，和Jobs（乔布斯）“是一个级别的”，至少未来会是；王宁对商业的理解，“好像比Jobs还要强一点点”。 事实上，段永平对泡泡玛特的看法，从最初的观望质疑逐步发生改变。 今年1月，段永平在回应网友提问时曾表示，自己大致看过泡泡玛特，觉得这家公司确实蛮厉害。他曾表示，虽然有些需求客观存在，但如果自己看不透，就会选择“不懂不碰”。 转折出现在3月底。3月30日，段永平在投资者社区发文称，自己这两天又花时间看了看泡泡玛特，决定收回此前“不投资泡泡玛特”的说法。他当时用“速度×时间”解释投资逻辑，称投资买的是未来总量，而不是当下某个静态片段。 4月，段永平透露，自己通过卖出看跌期权的方式布局泡泡玛特，自称“泡泡玛特保险公司正式开张”。到5月7日，段永平的态度变得更加明确，他在雪球平台表示：“我把我的神华都换了泡泡玛特了。” 果断换仓布局之余，段永平也剖析了泡泡玛特的核心优势。 段永平在4月曾总结泡泡玛特的壁垒，包括用户关注度、品牌、艺术家签约、全球门店，以及王宁和团队。他认为，这些壁垒不能保证潮玩永远有人喜欢，但能够让喜欢潮玩的人持续关注泡泡玛特。 段永平的“改口”，发生在泡泡玛特交出一份高增长财报之后。 2025年财报显示，泡泡玛特实现收入371.2亿元，同比增长184.7%；毛利规模从87亿元扩张至268亿元；净利润达130.1亿元，同比增长293.3%。 泡泡玛特官方公众号数据显示，报告期内，LABUBU跻身百亿俱乐部，还有六大IP收入破20亿元。同时，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO等头部IP也在同步放量，形成完善的梯队式结构。 从品类看，泡泡玛特也已经不再是早期资本市场熟悉的“盲盒公司”。