摘要
“卖房换芯”，知名开发商要彻底转型。“要站在光里，不要光站在那里”，京投发展（600683.SH）似乎悟透了这句话，要从房里走出来，站到光里。 2个月前，京投发展宣布彻底剥离房地产业务，近日又官宣，要从大股东手中收购光芯片公司股权，从房地产行业彻底向“光模块”领域转型。 值得注意的是，在宣布“卖房”、“换芯”这短期间，京投发展股价大涨340%，并且股价起飞的时间都是在发布这两个重大事项之前，这精准的“预判”令人侧目。 但很快，随着上交所发出问询函，京投发展的股价开始下跌，5月13日至5月21日连续7个交易日下跌。截至5月28日收盘，公司股价16.12元/股，相比官宣收购事项后的高点21.83元/股，跌幅约超26%。 京投发展要收购的光芯片公司——西安奇芯光电，本身也是一家亏损了1年多的公司，且去年的营收仅1.24亿元，业务规模有限。 奇芯光电增资历次估值情况显示，截至2022年7月，该公司估值25.71亿元。 截至2026年3月31日，京投发展总资产564.64亿元，账面现金余额为32.94亿元，有息债务（含永续融资）余额为441.08亿元，预计2026年全年利息支出约10亿元。 京投发展认为，奇芯光电的规模相对较小，若收购顺利实施，京投发展有能力通过合理安排自有或自筹资金结构，保障公司资金稳健。 从传统房地产行业转型当下炙手可热的“光模块”领域，方向上当然是好棋，但问题在于从房地产到“光模块”，跨界幅度相当于“从开挖掘机转型做芯片”，难度不小。 更值得琢磨的是，“光模块”领域受AI算力需求提升，虽然正处于需求旺盛周期，但市场主要份额掌握在行业巨头手上，且技术研发所需资金规模也很大。更何况，诸如源杰科技、光迅科技、长光华芯、索尔思光电等公司在技术突破、市场份额上已处于前排位置，部分光芯片头部公司去年及今年1季度营收、利润大幅提升，而奇芯光电还处于亏损阶段。 京投发展这次换芯，能追上行业升级的速度吗？ 01 跨界抱芯，股价“抢跑”大涨 京投发展“跨界抱芯”并非由上市公司直接启动，而是控股股东先行收购相关股份，再转让给京投发展，完成向上市公司的资产置入。