摘要
“港股打新资金的充裕程度前所未有。”两周前，一位投资者向动脉网表示。 时隔4年，二级市场的投资者重新回到了港股暗盘交易中。数据层面看，此刻正处于港股打新的“黄金周期”。而生物科技作为港股向科技转型的核心模块之一，在当下的IPO和打新热潮中，表现也格外亮眼，频频出现的千倍认购王，和数千上万元的一手打新收益，让港股打新变得炙手可热。 不过，转折也骤然而至。5月22日，中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》），设置了为期2年的集中整治期。在整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，仅允许单向卖出交易并转出资金，即跨境炒股的资金只能进、不能出。与此同时，三家主流的跨境券商被开出了不同金额的罚单。 新政下，国内资金暂时无法参与港股打新。刚刚复苏的港股创新药，再次充满了不确定性。不过，至少在短期内，国内资金的缺位，或仍无法阻止创新药的超额认购潮。作为《整治方案》发布后首个登陆港交所的新股，创想三维自5月20日开放申购，到26日结束招股，超额认购仍高达超2500倍。 “民选”黄金赛道 5月12日下午，剂泰科技完成了暗盘交易，等待次日正式挂牌港交所。作为超额近7000倍的认购王，剂泰科技的暗盘涨幅一度达到319%。这让剂泰科技成为一支大肉签。如果中签者正好赶在暗盘高点卖出，打新一手的收益超过16000港元。 实际上，自2025年下半年以来，港股全行业新股认购热度普遍提升，98%的新股获超额认购，86%超额认购倍数超20倍，较2024年翻倍。“优先布局黄金赛道：AI产业链、半导体和创新药。”在坊间重新流传起来的港股打新攻略中，创新药赫然被写入三大黄金赛道。虽然这些面向散户的攻略带有主观臆测的色彩，但也坐实了创新药“民选黄金赛道”身份。在这个过程中，超额认购、首日大涨、打新大肉签等港股市场上喜闻乐见的标签，重新在创新药IPO的过程中相互成就。 2025年以来港股医疗新股的表现 数据来源：根据公开信息整理 其中，比较具有代表性的是在2025年4月，国内ADC明星企业映恩生物登陆港交所，成为港股自2022年以来，募资规模最大的18A企业。IPO首日，映恩生物股价收涨116.7%，对应的打新一手收益高达11000港元。