连续三年市占率第一，国产手术机器人冲刺IPO 文章

一家2025年上半年收入只有17.3万元的公司，为什么能在递表前拿到约22.3亿元人民币投后估值，并让地方国资与顶级投行继续下注？ 这个问题，几乎构成了广东真健康医疗科技开发股份有限公司（简称“真健康”）冲刺IPO的最大悬念。 5月的最后一天，这家中国经皮穿刺及消融手术机器人企业于2025年12月秘密递交的招股书正式出现在港交所披露易上，宣告该公司上市之路取得了实质性进展。其中，中金公司与星展亚洲融资担任联席保荐人。 招股书一公布，摆在投资人面前的，是一组反差强烈的数字。 一边，据灼识咨询数据，自2022年起，真健康在中国经皮穿刺及消融手术机器人市场份额连续三年位居第一；2024年，其试用装机数量达到26台，位列中国所有手术机器人公司之首。 数据来源：招股书 另一边，公司仍处于全面商业化前夜，2025年上半年录得收入17.3万元，且全部来自一次性耗材。 这不是一个简单的“收入规模”故事。对百万级大型医疗设备而言，进入医院往往要经历漫长的学术推广、专家共识培育与招标采购流程，公立医院采购流程环节多，通常耗时约三年。 真健康眼下的价值，并不只体现在已经确认的收入里，更体现在它提前铺下的医院网络、产品注册证与一级市场的资本支持中。 站在从“研发验证期”迈向“全面商业化”的关口，真健康需要回答的，不是手术机器人有没有临床价值，而是这些临床价值能否穿过医院采购周期，最终变成稳定的设备订单与耗材复购。 临床痛点，是第一道门槛 高端医疗器械的商业价值，最终都要落到手术台上。 对经皮穿刺与消融手术而言，医生真正需要解决的，不是让机器看起来更先进，而是让针更准、更稳、更少反复调整。 在复杂的胸腹部肿瘤经皮穿刺与消融手术中，传统徒手操作长期面临近似“盲人摸象”的困境：病灶会随着呼吸持续移位，跨平面定位又极其困难。 一次次徒手调针，不仅拉长手术时间，也会增加出血、气胸等并发症发生的风险。 真健康的切入点，正是这个临床痛点。公司自主研发了“脑－眼－手”三位一体的智能机器人系统，试图用影像引导、导航定位与机械执行，把医生经验转化为更可复制的精准操作。 招股书披露的注册临床试验数据，解释了它为什么能获得临床端关注。 与传统CT引导手动操作相比，真健康核心产品TH-S1的一次穿刺成功率达到98.3%，传统对照组仅为15.