房企投资“断层”，谁在抢地？ 文章

5月以来，核心城市频繁上演土地争夺战。 其中，上海第四批次土拍竞争尤为激烈，连续两日“无封顶”竞价，5宗地块平均溢价率高达34%，闵行浦江镇地块和浦东新区南码头组合地块溢价率均超过40%。 同样在杭州，萧山北干西单元地块溢价42%成交，未来科技城组合宅地平均溢价率达到35%。 在核心城市高溢价优质地块的带动下，土地投资端出现两个积极变化：5月土拍热度高于2025年四季度平均水平；企业拿地力度较1-4月有显著回升 不过，少数头部房企在核心城市积极补仓，并未带来整体拿地回暖。前5月房企整体拿地总量、拿地门槛，均创下近五年最低水平。对于大多数房企来说，正处于核心城市“争不过”、非核心城市“不参与”的两难困境中。 01 先看5月土地市场成交数据。 据CRIC统计，5月全国经营性土地招拍挂成交建筑面积2178万平方米，环比下降5%，同比下降27%。成交金额672亿元，环比上升9%，但同比仍减少20%。 市场热度方面，5月平均溢价率为5.8%，环比下降1.8个百分点，同比下降1.3个百分点。尽管整体热度同环比有所下降，但土拍热度仍高于2025年四季度以来平均水平。 2026年以来各城市践行“控增量、优供给”，少数核心城市优质地块被争抢，形成点状高热，但绝大多数地块仍以“底价”成交为主，这就造成了核心城市频繁出现“抢地”场面，但整体溢价率却被拉低的情况。 02 2026年1-5月，100家典型样本企业拿地门槛值持续走低：货值门槛：16.6亿元，同比下降16.5%；金额门槛：8.1亿元，同比下降18.2%；建面门槛：16.7万平方米，同比下降22.8% 拿地门槛值全面回落背后，房企整体投资意愿仍处低位，少数头部房企在核心城市积极补仓，并没有带来整体回暖。 但对于大部分房企而言，仍处于核心城市“争不过”、非核心城市不参与的困境中，拿地态度仍然偏向于观望和谨慎。 值得注意的是，货值和金额门槛降幅较前4月均有所收窄，这也意味着房企投资积极性仍在修复之中。 从拿地总量来看，2026年1-5月，100家典型样本企业的拿地总量同比仍保持下降：新增土储货值：5476.3亿元，同比下降41.7%；拿地金额：2707.5亿元，同比下降43.9%；新增土储建面：3288.7万平方米，同比下降24.8%…

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