摘要
比新能源汽车行业更苦的可能是外卖行业。 自去年初京东高调入局外卖行业以来，外卖领域的低价厮杀持续近一年，烧钱换单量的游戏愈演愈烈，行业的盈利水平却一路下滑，几大平台几乎集体交出惨不忍睹的业绩。 2026财年，阿里巴巴中国电商集团的经调整EBITA（为息税折旧摊销前利润）为1075.09亿元，同比下降44%，主要受淘宝闪购等大规模投入影响。 相比之下，深受其害的显然是美团，这家曾在外卖行业叱咤风云且稳居多年的行业龙头，第一次感受到了寒气。据财报，美团去年直接净亏损超230亿元，不仅吞噬了上年大部分利润，核心本地商业板块更是大幅转亏，亏损额达68.7亿元。 不过，在全行业陷入“越补贴越亏损，越亏损越补贴”的死循环时，美团却守住了一块看似坚固的阵地：按美团自身的说法，在30元以上高客单价订单中，美团仍拿下了近70%的市场份额，单均收入和UE模型持续优于竞争对手。 高客单赛道属于容易被外界忽视的细分业务场景。这块高客单阵地，被很多人视为美团对抗低价内卷的最后底牌。 可坦率地讲，底牌也并非万能的，多种迹象表明对手正带着更充足的弹药和更完整的生态，向这块核心阵地发起冲击。 由此一个疑问浮出水面，美团的高客单价优势，究竟是坚不可摧的护城河，还是暂时的缓冲带？随着即时零售进入高速发展阶段，围绕高价值用户的争夺战，将影响未来外卖行业格局。 规模承压高客单优势还在 如果只是看业绩表现，大多都会认为美团交出的成绩呈现多种暗点。其根源不仅仅是外卖“三国杀”造成的烧钱顽疾，往深处看在于外卖行业早已告别了高速增长的黄金时代，存量竞争的残酷性正在全面显现。 也就是说，受到“用户见顶、补贴内卷、成本高企、消费理性、监管趋严”等因素影响，外卖增速已从过去自然流量带来的20%—50%高增长，降到2024至2025年的个位数。去年单月峰值1.51亿单，主要是价格战带来的短暂性刺激结果，而非真实的行业红利。 立信咨询发布的数据显示，外卖大战以来，八成餐饮商户净利润下滑，降幅超过30%的占35%；74%的商户遭遇客单价下降，其中降幅超过10%的占53%，仅5%的商户实现客单价上涨。 在此背景下，美团过去百分之七十以上的超大规模市场份额优势不再，整个行业进入三分天下的格局。