摘要
“中国内衣第一股”都市丽人，正在经历业绩和口碑的双重坠落。 最新财报显示，都市丽人2025年营收同比下滑1.9%至29.5亿元、归母净利润同比下滑2.2%至1.2亿元，两项核心指标均呈跌势。尤其是归母净利润，较2015年的5.4亿元峰值，缩水接近8成。 截至2025年末，都市丽人全品牌门店数量仅剩4200家，较巅峰时期的8058家，几乎腰斩。 偏偏就在这个节骨眼上，都市丽人又陷入了“辱女营销”争议。 其在电商平台上，将部分产品标注为“小地雷内衣”，被大量消费者质疑物化女性、低俗擦边。随后品牌发布致歉声明称：“我们深刻认识到自己错了。” 但风波并未停止。仅仅三天后，媒体又发现，其宣传文案中仍存在“飞机场”等争议表述，甚至微信服务号里，还保留着《大蜜柚丨包容显瘦，“柚”刃有余！》等明显带有性暗示色彩的内容。 这种“道歉完继续擦边”的反复横跳，让舆论进一步失控。 截至发稿前，都市丽人股价仅0.35港元，较上市时的发行价3.6港元，跌去九成以上。 谁都没想到，这个曾连续8年女性内衣销量领先、顶着“中国本土内衣第一股”光环的国民品牌，会在不知不觉间，走到今天这般境地。 而都市丽人真正的问题，或许根本不是“内衣卖不动了”。 热闹不是自己的 “都市丽人真的过得这么不好吗？可我感觉它家直播间挺热闹的。”财报出来后，不少消费者都有类似疑惑。 因为从表面流量来看，都市丽人并不像一家正在失速的品牌。 飞瓜数据显示，仅近15天内，“都市丽人经典官方旗舰店”就有两场直播销售额达到50万-100万元；“COSMO LADY/都市丽人”等多个相关直播间近30天销售额，更超过1000万元。 如果只看线上热度，甚至会给人一种“它正在重新翻红”的错觉。更有意思的是，如果把都市丽人的核心业务单独拆出来，这种反差会更明显。 目前，都市丽人的业务主要分为两部分：贴身衣物产品，以及产业项目及物流。其中，贴身衣物产品贡献了公司超过90%的营收，是绝对核心业务。2025年，这部分业务的分部业绩同比增长55%。 问题来了：既然核心业务在增长、直播间也很热闹，为什么整体营收和利润反而继续下滑？答案其实藏在“副业”里。 2025年，都市丽人的“产业项目及物流”分部业绩同比暴跌72%。