摘要
摘要：10年豪赌芯片测序，让安序源已面临起现实资金压力，此次第三次闯关IPO，能让安序源完成惊险一跃吗？ 近日，安序源向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。 这家无锡公司，近10年来都在豪赌一件事——用造芯片的技术来做基因测序，目标是以更快、更便宜的医疗设备抢夺国际巨头稳固了多年的测序生意。 目前，安序源手握两大核心产品： 一是AxiLona EL-100电化学多重检测设备，公司目前唯一取得医疗器械注册证、具备临床商业化资质的产品。截至2025年底，国内只有两款同类产品获批，EL-100便是其中之一。不过这款设备尚处市场推广初期，2025年未贡献规模化收入。 二是AxiLona AXP-100测序仪，基于自研EL-NGS电化学长读长测序技术开发，聚焦基因测序领域，目前仅开放科研场景销售。2025年，公司121万美元的营收，几乎全部来自这款设备的科研端销售。 安序源试图讲述一个从传统精密仪器主导的“光学时代”，迈向半导体芯片赋能的“电化学时代”的故事。就像当年CMOS逐步蚕食CCD市场，手机“杀死”数码相机那样的故事。 但理想丰满，现实骨感。2023年至2025年，安序源三年累亏约6859万美元。 这是安序源在港交所第三次冲刺IPO，前两次招股书因期满失效。安序源拟按上市规则第18A章上市，这是专门为接受“未有收益╱未有盈利”的公司设立的上市通道。 从光学到电化学：测序信号的底层重构 基因测序行业过去的核心壁垒，一直围绕光学系统展开。 长期以来，全球测序行业基本被二代测序（NGS）的代表Illumina（因美纳）定义。这家美国公司凭借光学检测技术、短读长测序方案以及封闭化试剂生态，搭建起的生态像当年的windows系统一样坚固，下游所有的生信分析软件、医院科室流程全围绕它设计。2025年，Illumina全球市场份额仍高达71.8%。 而精准医疗、肿瘤早筛、复杂基因组分析等应用场景正倒逼行业从“测得快”向“测得更完整、更深、更便宜”演进，传统光学测序的技术瓶颈日益凸显。安序源押注的正是基因测序行业从“光学时代”走向“芯片时代”的技术代际切换窗口。 招股书显示，安序源AXP-100测序仪融合电化学传感器与半导体CMOS芯片技术，彻底舍弃光学检测组件，以电信号实现样本分析。