智谱的发条 文章

昨天智谱盘中涨了48%，直接干到1620港元。 群里有个朋友说，智谱这支股票有个规律，每出一个模型就涨一波；我当时心想，有这么玄乎吗？于是，拉了一下时间后发现，还真是。 1月份上市，发行价116.2港元，收盘勉强没破发。 然后你就看吧，这五个月的走势，跟智谱发模型的节奏几乎严丝合缝。 2月份，旗舰模型GLM-5上线，同一天宣布API涨价30%；当天股价涨了42%，一天时间市值超过了快手和京东。 没过多久，GLM-5-Turbo出来，API又涨了20%，不算什么大版本迭代，就是个面向特定场景的工具型模型。节奏没断。 3月发了年报，MaaS平台ARR 17亿，同比涨了60倍。API涨价83%之后，调用量不但没降，同期反而涨了4倍，第二天股价涨32%，市值第一次突破4000亿。 紧接着，GLM-5.1发布；卖点是「8小时持续工作能力」，全球开源模型里第一个做到的，当天盘中又涨了18%。 5月份大模型板块集体暴动，智谱跟着涨了37%，市值破了5000亿；月底股价一度冲到近2000港元，离整数关口就差7块钱。从上市算起，涨幅超过1600%。 然后，有意思的来了。 当天下午，股价半小时之内从2000块砸到1500。振幅超过30%。 6月份，GLM-5.2全量开放。同一天美国商务部出了个狠招，要求Anthropic不让非美国人访问了，智谱这边反手选了MIT协议开源，没有任何地域限制。 技术面加地缘面，双重催化，昨天盘中又涨48%。 五个月，从一百多到一千六，每一次跳涨背后都有故事：要么发了模型，要么调了价，要么两手一起来。 几乎可以这么说，智谱这套节奏跟上了发条似的，近乎每月一次发布，每次发布都能把股价推一把；我数了一下，122天里有6次明显的跳涨。 其中5次是智谱自己出的牌：发模型、调价、发财报。 5月那次是整个板块在动，月之暗面和阶跃星辰传融资消息带的，光算智谱自己的节奏，差不多每个月一次。最快的一次只隔了8天。 话说回来，模型本身确实在进步。 GLM-5编程能力，已经能跟国际顶尖闭源模型掰手腕了。GLM-5.1做到了8小时长程任务，GLM-5.2把上下文拉到100万token。 涨价之后调用量还在涨，说明市场确实认这些货。 但有一个问题，我一直在想，MiniMax今年也在发模型。