摘要
过去一天，OpenAI 的亏损数字成为全球科技圈最热的话题。据 Ed Zitron 披露、并由《金融时报》独立核实的审计财务文件，OpenAI 2025 年归属于公司的净亏损达到 385.3 亿美元（约合人民币2600亿元），较 2024 年的 50.9 亿美元扩大约 7.6 倍。Ed Zitron 是一位被描述为“科技行业最愤怒批评者”的记者之一，他对 AI 持非常悲观的态度。对于一家正准备冲刺 IPO、估值可能被推向万亿美元级别的 AI 公司来说，这个数字太刺眼了，所以围绕着这一话题的讨论也甚嚣尘上。OpenAI 一年亏掉 385 亿美元但这件事真正复杂的地方在于，OpenAI 并不是简单“烧掉了 385 亿美元现金”。围绕这家公司 2025 年财务状况，至少有三个数字同时成立：385.3 亿美元的归属净亏损、209.2 亿美元的运营亏损，以及约 80 亿美元的调整后现金消耗。还有消息称，OpenAI 仅在今年第一季度就亏损 37亿美元，超过其57亿美元营收的一半。从审计文件披露的口径看，OpenAI 2025 年收入为 130.7 亿美元，明显高于 2024 年的 37 亿美元。从数据来看，不能说 OpenAI 没有商业化能力：ChatGPT 仍然是全球最具影响力的消费级 AI 产品之一，OpenAI 今年也曾公开称，其月收入已达到 20 亿美元，ChatGPT 拥有超过 9 亿周活用户和 5000 万消费订阅用户。问题在于，收入增长并没有改变 OpenAI 的成本结构。2025 年，OpenAI 总成本和费用达到 340 亿美元。其中，研发投入高达 191.8 亿美元，是最大支出项；收入成本为 75 亿美元，主要对应模型训练、推理、云计算和基础设施相关成本；销售和市场营销费用为 57.3 亿美元；一般及行政开支为 15.7 亿美元。扣除这些成本后，OpenAI 当年运营亏损为 209.2 亿美元。这也是为什么，单看 385 亿美元并不完整。2025 年恰逢 OpenAI 从非营利架构向营利性实体转换，审计文件显示，这一过程中因可转换权益和认股权证负债公允价值变化产生了 415.5 亿美元损失。这类项目属于非现金会计费用，不代表公司真的在这一年额外支付了 415 亿美元现金。