摘要
近日，MiniMax的股价经历了剧烈震荡。大涨大跌背后，MiniMax即将迎来上市后首轮限售股解禁。另外，公司商业化的焦虑，以及在业务航道上的踌躇也让投资者捏了一把汗。 01 商业化焦虑带崩股价 MiniMax的股价终归还是没能挺住。6月22日大涨23.89%的余温尚在，此后两日便遭遇合计22.53%的下跌。 震荡过后，MiniMax市值退守至1498亿港元，这一数据只有同期竞争对手智谱9693亿港元的六分之一。值得注意的是，如果从3月18日高点算起，至6月24日的3个多月里，MiniMax的市值更是缩水了2676亿港元。 MiniMax市值的快速下跌，让投资者王雄的焦虑挥之不去。在他原本的期待里，随着6月公司发布最新旗舰模型、纳入恒生科技指数，股价理应有一次更好的爆发才对。 但出乎预料的是，一场关于产品定价的风波，在6月上半月让MiniMax的股价几近腰斩。 6月1日，MiniMax旗舰模型M3正式亮相。参数亮眼：单Token算力骤降至前代的1/20，预填充速度飙升9.7倍；同时，前沿Coding（代码生成与编程能力）、1M超长上下文与原生多模态三项硬核能力悉数集于一身。创始人闫俊杰也高调宣称，它已“超越GPT-5.5”。 但新模型发布后，很多开发者在使用时突然发现，MiniMax涨价了：API（应用程序编程接口）调用价格整体上涨，Token Plan套餐原来最低档订阅费只有29元/月，现在提升到了49元/月。同时，计费方式也从按次调用，变成了按Token消耗量计算。原本用户在5个小时窗口内拥有固定调用次数，现在平台还新增了周额度限制。 对于这次涨价，公司并没有事先预告。MiniMax“先斩后奏”，瞬间惹恼了不少用户。作为Plus版年度付费用户，李实直接向平台提出退款，“这说明公司没有契约精神”。 李实算了笔账：以前5小时能调用1500次，现在可用量不足原来的三分之一。另一位开发者也说，自己的Plus套餐现在只能勉强养虾，“编程的话，一个小时就能用完以前5个小时的额度”。 在开发者社群中，MiniMax一向以“量大管饱”闻名，因此在很多用户看来，这是“背刺式”的涨价。“新模型在思考能力上比M2系列确实有了较大提升，但和国内一线模型还存在明显差距。要是退款不成功，我也不考虑用它了。”李实对《财经天下》说。