摘要
上海合肥以不同路径押注核聚变产业未来。 预见能源近期广泛观察能源市场注意到，核聚变，这一“终极能源”的市场，正在风云涌动。 星环聚能完成5亿元A+轮融资，估值突破10亿美元，摘下中国核聚变领域首家独角兽；东昇聚变、诺瓦聚变紧随其后完成大额融资；阿里、美团龙珠、高瓴扎堆入局。这些交易背后站着同一个身影——上海国资。过去一年多，从国家队平台到民营装置公司，从上游超导材料到等离子体控制，几乎每个关键节点都没被放过。 但上海不是唯一的玩家。6月27日，合肥扔出一枚重磅炸弹——重达582吨的环向场超导磁体完成验收，全链条100%国产化。半个月内，合肥三家核聚变企业密集融资近10亿元。 当"永远还要50年"的终极能源突然有了时间表，两座城市正用截然不同的方式押注同一个未来。 01 提前两年的“先手棋” 上海率先站上牌桌 上海国投的布局始于2024年。那时国内"聚变热"尚未形成，市场化VC还在观望，上海国投已经摸排了数十个科学家团队。 这依靠的是国家队平台。2025年7月，中国聚变能源有限公司在上海挂牌，注册资本150亿元，股东是中核集团、中国石油、国家绿色发展基金。这家公司落户后迅速推动中国环流四号建设，预计形成百亿级直接投资。 上海国投旗下三大先导产业母基金，截至2026年一季度撬动资本规模超2000亿元。其中未来产业基金总规模150亿元，累计投资61个项目、金额47.66亿元。投资周期15年，足够一个聚变装置从图纸走到示范堆。 上海国投的优势不止于钱多，更在于动手够早。 星环聚能2022年宣布走高温超导路线后，对接上了供应商上海超导——后者背后的大股东正是上海科创集团。星环聚能由此进入上海国投视线，2024年Pre-A轮被领投卡位，2026年1月10亿元A轮落地，5月再跟投5亿元A+轮。 东昇聚变由未来产业基金和科创集团联合孵化，天使轮到6月的1亿美元融资持续跟投。诺瓦聚变2025年8月5亿元天使轮获临港科创投入局，2026年4月7亿元天使+轮中临港国资继续追加。 在上游供应链，上海超导产能从2022年200公里增至2026年超4000公里，2025年递交科创板IPO。翌曦科技在20K温区实现27.2T破世界纪录。曦融兆波专攻等离子体控制。均获上海国资投资。