摘要
从4000亿港元到不足1000亿港元，上市半年的MiniMax，经历了一轮过山车走势。 7月21日收盘，MiniMax股价报收222.4港元，总市值776.7亿港元。半年前的1月9日，公司在港股上市，首日大涨109%。此后的3月18日，公司股价一度冲高至1330港元，总市值达4100亿港元，一度超过了百度。 高光时刻是短暂的，随后MiniMax股价开始掉头。截至7月21日收盘，公司总市值已经不足千亿港元，缩水了3000多亿港元。 在港股，MiniMax与智谱并称为港股大模型“双雄”。在MiniMax股价开始掉头的时候，智谱却开始一轮上涨，6月智谱股价一度达2980港元，总市值超过1万亿港元。随后亦大幅回落，截至7月21日收盘，智谱总市值达5676亿港元，是MiniMax的7倍多。 近几个月MiniMax股价弱势，直接看与股份解禁及稀缺性减弱等因素有关。 7月8日-9日，MiniMax与智谱双双迎来解禁。MiniMax的解禁量比例大幅高于智谱，公司有大约46.44%的股份解除限售，智谱约为5.76%。大量的解禁下，MiniMax承受抛压，引发股价的震荡，解禁当天下跌17%。 股价来看是短期的表现，深层长期来看，MiniMax真正的考验，是模型、产品、商业化能否跑通闭环。 市值缩水3000多亿港元，AI大模型明星公司遭遇“祛魅” MiniMax巅峰时期市值超过4000亿港元，如今不足1000亿港元，总市值缩水3000多亿港元，资本市场遭遇挑战。 不过，客观来说，当前MiniMax没有遇到困境，只是短期股价承压，二级市场释放的信号是：这家公司正经历从AI大模型明星公司到普通科技上市公司的估值“祛魅”过程。 从直接原因看，股份解禁大量的抛压成为MiniMax的股价“降温器”。 7月9日，MiniMax合计解禁约1.457亿股，占公司总股本的46.44%。目前，MiniMax没有进入港股通，南向资金的难以流入，在遇到大量解禁的情况下，缺乏稳定的资金有效对冲，微小的抛售都可能带来股价的震荡。当日，其股价大跌17.98%，成交额放大到超过68亿港元。 此后公司股价又持续2天大幅下跌，面对股价持续下跌，市场信心的减弱，MiniMax也迅速做出稳定动作。