摘要
许多年以后，当市场回望2026年7月，它很可能成为全球大模型产业竞争的一道重要分水岭。 因为更多人或许从这个月开始意识到，没有哪次模型的性能座次是绝对安全的。 这个月的短短几周内，中国的5家头部独立大模型公司分别在忙着不同的事。 智谱用4.2%的新增股份换取314亿港元，提出了2年不追求变现的摸高计划；MiniMax同一周拿出160亿港元的配股加可转债组合，创始人宣布零薪酬直到实现AGI；月之暗面抛出了顶尖开源的K3，加紧筹备港交所递表；DeepSeek刚刚完成备受瞩目的超500亿融资，IPO开始提上日程；阶跃星辰则发布了一款没有价格和发售日期的AI手机，来探索AI软硬件一体化的可能。 海外巨头的节奏同样密集。OpenAI临时取消了Codex的5小时使用限制并不断释放重置额度。Anthropic在2周内4次调整旗舰模型Fable的收费计划，宣布将其永久保留在Max以上订阅中。马斯克的xAI发布Grok 4.5，放话每月发一个大模型。 市场的激烈反应最早在7月17日出现，月之暗面Kimi K3发布的次日，智谱收跌28%，MiniMax收跌16%，虽然7月21日双双迎来强势反弹，但2家公司相较前高仍处深度调整区间。 一家尚未上市模型公司发布新模型，两家已上市公司的估值被随即重估。 K3可能只是这轮模型战争的导火索。 7月19日，阿里千问官宣参数2.4万亿的Qwen3.8上线预览版并将发布开源；同日，DeepSeek V4正式版开始向部分用户灰度推送，全量发布近在眼前。MiniMax参数规模2.7万亿的新一代M3 Pro，也处于计划发布状态。xAI正在训练的Grok 4.6参数规模达2万亿，预计月内完成初始训练，马斯克认为它可能超过K3。 大模型正在成为一个“阶段性技术领先”很可能在数月，甚至数周内被重写的行业。 参赛者们正在竭尽所能以更高性能模型加速向市场交卷，而模型参数对估值、市值乃至融资能力的带动，又化身为下一阶段模型训练的弹药。 这是大模型公司的“性能-市值-融资-更高性能”的递归兑现，这已是一场无限战争。 一 发布与重估 作为一个2.