摘要
2021年6月，只有河南·戏剧幻城开城演讲时，胡葆森说，这个项目可能不是一个成功的投资，没有十年、二十年都无法做到财务平衡，但他相信天道酬勤，商道酬诚。 四年时间、超60亿元的投资，胡葆森联合导演王潮歌才打造出这座328米夯土城墙伫立麦田之上的“幻城”，号称世界最大规模的单体演艺集群。 就在不远处，投资了45亿元的建业电影小镇亦完美复刻着民国德化街，夜游演艺持续刷屏社交平台。 然而，5年时间，戏剧幻城的21剧场依旧在搭台唱戏，电影小镇亦天天上演着露天实景动作大戏，可看似一切照常运营的背后，却上演着一场易主大戏。 7月23日，建业地产发布公告，将两大标杆文旅资产打包作价30亿元，出售给中信资本旗下信宸资本。其中，只有河南·戏剧幻城对应对价25亿元，建业电影小镇作价5亿元。 很可惜，如今的建业再也支撑不起胡葆森的文旅情怀。 精巧的资产切割 外人眼中，只有河南？戏剧幻城是不折不扣的流量标杆。 在高德扫街榜中，该项目排名郑州必去景点TOP2，全年热度值98，综合评分4.9。数据显示，截至2025年地，项目累计观剧人次突破5800万，省外游客占比超八成，85%到访人群为年轻群体，重游率远超传统主题乐园。 建业电影小镇的游客吸引力同样不容小觑，自开园以来，凭借沉浸式电影场景和丰富演艺体系，日均接待游客超过1万人次，2026年春节期间，入园人次实现翻倍增长，王牌剧目《穿越德化街》场场售罄、一票难求。 然而，撕开项目光鲜客流的外衣下，财务现实却十分骨感。 由于前期土建、剧场、舞台设备等投入巨大，叠加剧场维护、剧目持续更新、上千名演艺人员薪酬、园区运维等刚性持续支出，根据建业管理账目数据，两大项目合并后，2024年税后亏损6282万元，2025年税后亏损5529万元。 具体来看，建业地产是如何处理上述的文旅项目。 文旅项目诞生之初，就和地产开发资产捆绑在同一母公司体内。河南建业实景演出文化发展有限公司（简称：河南中原）持有“只有河南·戏剧幻城”相关载体，而河南建业一路有戏文化旅游产业发展有限公司（简称：一路有戏）则运营“建业电影小镇”。 简单来说就是，两家母体公司内部同时装有文旅经营性资产以及配套未开发住宅土地两类资产。