摘要
前段时间，米哈游的一个工程师，在测多Agent协作时忘了设熔断。几十个Agent进入循环调用。 13个小时后，账单出来了：200万。 大洋彼岸的Uber也没好到哪去。给5000名工程师开放AI编程工具，只用4个月，就把2026一整年的AI预算给烧穿了。 Token不是都降价99%了吗？怎么还能烧成这样？ 问得好。就在刚刚，DeepSeek-V4-Flash把缓存命中价干到0.02元/百万Token。小米跟进永久降价99%。大模型厂商们卷生卷死。 按理说，AI应该越用越省钱才对。 但企业真跑起来才发现一件反直觉的事：通用Token越便宜，大家用得越狠；用得越狠，越发现光有「便宜的聪明」根本不够用。 大模型能陪你聊哲学聊到天亮，但一笔几千万的交易到底拦不拦，你敢让它拍板吗？ 它能写出花里胡哨的营销文案，但一块PCB板子上那道肉眼看不见的虚焊，它认得出来吗？ 它能把医学教科书背得滚瓜烂熟，但CT片上那团阴影，它敢开口说一句「放心，良性」吗？ 原因特别简单——这些东西压根不在互联网公开数据里。 教科书里没有你们厂的工艺参数，论坛帖子里没有三甲医院的诊疗路径。 于是市场直接裂成了两半：通用Token一路奔向白菜价，而绑着行业Know-how的场景Token，价格能卖到通用Token的10到100倍，还在往上涨。 一个名字，两个方向。 这门生意的真相其实就一句话：赚钱的从来不是卖便宜Token的人，是能从别人烧Token的过程里持续收费的人。 有一家公司，恰好站在了涨的那一头。 一条反常的曲线，2.88亿、5.30亿、6.32亿、12.85亿。 这是迅策科技（3317.HK）过去四年的营收。2023年涨了84%，2024年只涨了19%，到2025年又猛涨103%。 值得琢磨的，是那个19%。 2024年是全球大模型军备竞赛最疯的一年。千亿参数、万卡集群、天量融资，钱全砸在买卡和炼模型上。 一家做数据基础设施的公司在那一年几乎没怎么动弹——太正常了。因为它的收入不取决于「谁在造AI」，而取决于「谁在用AI」。 然后是刚刚发布的这份中期业绩预告——曲线不但没减速，反而又陡了一截。 2026年上半年：营收达9.