“中国最会烧钱的4个男人，坐上了同一张牌桌” 事件

“中国最会烧钱的4个男人，坐上了同一张牌桌” 今天，让我们来拆一拆中国AI年轻军团的绝对新生力量对比： 智谱最贵，市值超7000亿，营收7.24亿元，同比增长131.9%，是四家中营收规模最大的，但年内亏损高达47.18亿元，同比扩大59.5%，经调整净亏损31.82亿元，毛利率从56.3%骤降至41.0%。 MiniMax最早实现自负盈亏，营收7903.8万美元，同比增长158.9%，海外收入占比超70%，毛利率从12.2%大幅提升至25.4%，是四家中唯一毛利率持续改善的。 月之暗面增长速度最快，2025年全年收入一般，却在2026年初迎来爆炸式增长，K2.5模型发布后不到一个月，ARR（年度经常性收入，下同）突破1亿美元，2026年4月更增至2亿美元。 最近，月之暗面已启动赴港IPO磋商，估值也从2025年底的43亿美元飙升至超过200亿美元。 而DeepSeek成本结构最低也最有理想，成立三年多几乎没有营收，完全靠母公司幻方量化每年数十亿元的利润输血，却在2026年4月启动首轮外部融资，投后估值约450亿美元。 今天，我们带你从这些财报数字出发，逐一拆解